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2017陆家嘴论坛综述之一 瞄准方向助推供给侧改革
[  时间:2017-07-07 | 作者:张爽 | 来源:中国保险报•中保网 | 浏览:79次 ]

  产能过剩、债务挤压,这些供给侧结构性改革中尚待化解的难题与金融体系密切相关。从短期看,处置僵尸企业需要金融体系的密切配合,降低杠杆率需要大力发展直接融资。从长期看,需要进一步提升金融业服务实体经济的水平和能力,引导金融业脱虚向实。

  可以说,金融服务创新的力度,正决定着供给侧结构性改革的进度。在近日举行的“2017陆家嘴论坛”上,如何引导二者之间的关系,成为来自金融各领域嘉宾关注的焦点。

提高金融资源配置精准度

  从国内几十年的发展历程来看,债务融资是企业融资的主要来源。与此同时,经济增长主要靠投资拉动的模式,包括城市化改造、基础设施建设等,致使很多债务性融资资源都投入到这些长期资产中。再加上僵尸企业中,名为中短期、实为长期占用的金融资金,社会债务快速堆积起来,非金融企业债务杠杆率已经开始威胁金融安全,拖慢了经济结构调整的进程。

  在这种背景下,如何降低杠杆率,按照经济发展的需要,有效、高效地配置金融资源?

  “首先要坚持正确的方向,也就是说要保证稀缺的资金投向服务于‘三去一降一补’的结构性改革这一重大目标,避免资金空转,避免脱实向虚。”中国银行副行长张青松在论坛上如是说。

  张青松的观点得到中国农业银行副行长张克秋的认同。她表示,企业杠杆率过高不仅弱化投资能力,增大转型压力,也会加大金融风险。去杠杆是为了释放无效和低端供给,为扩大有效的中高端供给留出新空间。因此,关键要按照结构调整的要求配置资金。

  要做到这一点,金融体系必须对实体经济有精准的把握,做到分类施策。“对于僵尸企业要坚决压缩退出,不折不扣地去杠杆。对于发展前景好、暂时遇到困难的企业要降低杠杆率水平,帮助他们脱困发展、转型升级,对于薄弱领域环节要坚定不移地加大补短板的力度,在这个过程中特别要注意不能‘一窝蜂’。”张克秋说。

  同时不能忽视的是,随着产能过剩,行业盈利水平下降,金融机构管控不良资产的压力也不断加大。所以,在调整金融资源配置结构的过程中,特别要注意防范风险,坚持推进与稳步推进的关系。

  对此,张克秋认为,金融机构要把握好一个“稳”字,坚持底线思维,合理把握节奏,防止出现踩踏式抽贷。从长期看,要坚持跨周期思维,真正走出扩大投资产能过剩、去产能再投资、再过剩的周期性循环。这也是金融服务实体经济实现商业可持续的前提和保证。

金融服务也需供给侧改革

  金融活,则经济活。

  解决产能过剩、债务挤压等供给侧结构性改革的难题,根本上要靠金融服务创新。用上海银行董事长金煜的话说,“在整个供给侧改革中,不能仅仅把金融体系当作支持者、配合者、参与者,金融体系自身的供给侧改革更加重要”。

  其中,最直接的是融资方式的创新。张青松提出,通过不良资产证券化、债转股等手段,能够推动金融工具参与模式创新,降低社会融资成本,吸引后续市场资金以及具有不同风险偏好投资者的加入。

  此外,可以在更高层次、更大范围进行资源配置和资源统筹。美国、欧洲债务危机之后,全球处在一个低成本、负利率的宽松货币环境中,中国应当利用自己国际化的优势和特点在全球范围内吸纳资金。“近年来,我们通过发债、货币市场参与等多种方式,从国际市场上筹集了数百亿美元的外币资金,有效地支持中国实体经济发展。”张青松表示。

  产品创新是金融改革的另一个重要层面,这一点在保险行业体现得尤为明显和迫切。

  中国太平洋保险集团总精算师张远瀚表示,保险业要从社会大众的需求出发,用更有效的方式,提供客户满意度高的产品和服务。比如在支持实体经济上,可以通过建立对中小企业全方位的服务,对实体经济的转型提供更有力的支撑。

  金融机构不仅是信用中介,也是信息中介。在金融服务创新中,应该充分发挥信息交互渠道的作用。“中小企业为什么融资难、融资贵?其中风险难以把控很重要的一个原因就是信息不对称。”中国工商银行副行长李云泽说。他认为,积累了大量数据的金融机构应该进一步加强大数据的应用和归集,整合线上线下信息,打通企业和客户之间的交易壁垒,畅通资源配置的渠道,加速资源流转效率,提升有效供给的客户体验。

  但是,如何能保证这些金融改革目标落地?中欧-世界银行普惠金融中心主任、财新智库战略顾问王君认为,这取决于金融监管体系的合理性。

  “哪些属于政府职能越位,哪些还做得不足,各部门之间的分工是否合理,程序是否正当”。这些看似与金融服务创新没有直接关系的问题,实际上决定着创新的根基。

  以征信系统为例,王君认为,目前金融领域的征信部门相互独立,不利于央行把征信的政策做到实处。应该把这些部门分离出来,做一个真正向社会提供具有公共商品性质的机构。只有这样,才能保证金融创新在风险可控的情况下实现。


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